Polémica por el oro del Banco Central: la AGN señaló pérdidas por US$ 1.023 millones y el BCRA defendió su estrategia

Un informe de la Auditoría General de la Nación puso bajo la lupa las operaciones financieras realizadas durante 2025 con el oro de las reservas argentinas. El organismo identificó un resultado negativo de US$ 1.023 millones en instrumentos derivados, mientras que el Banco Central sostuvo que, al considerar el conjunto de la estrategia, obtuvo una ganancia neta de US$ 2.505 millones.

La administración de las reservas de oro volvió al centro de la discusión económica nacional luego de que la Auditoría General de la Nación (AGN) difundiera observaciones sobre las operaciones financieras realizadas por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) durante 2025.

Según el informe, las operaciones con instrumentos derivados vinculados al oro generaron un resultado negativo de aproximadamente US$ 1.023 millones, con egresos de divisas. La cifra corresponde a operaciones de cobertura financiera que utilizaron el metal como activo subyacente.

El señalamiento abrió una controversia sobre la manera en que se evaluaron esas transacciones y el resultado que tuvieron para las reservas de la autoridad monetaria.

Qué observó la Auditoría General de la Nación

De acuerdo con la auditoría, durante 2025 el BCRA realizó operaciones financieras liquidables en dólares cuyo respaldo estaba vinculado al oro de sus reservas.

El informe identificó una pérdida contable de $1,469 billones, expresada en moneda de cierre, equivalente a US$ 1.023 millones. Ese resultado incluyó aproximadamente US$ 960,2 millones correspondientes a opciones financieras y otros US$ 62,8 millones por primas de opciones.

La AGN también registró una importante ganancia derivada de la valorización del oro por la evolución de su cotización internacional. Sin embargo, distinguió ese incremento de valor del resultado negativo obtenido en los instrumentos financieros utilizados para cubrir la posición.

El organismo aprobó los estados contables del Banco Central correspondientes a 2025, aunque puso el foco en el costo de estas operaciones. Por eso, la observación sobre los derivados no equivale a un rechazo general del balance de la entidad.

La respuesta del Banco Central

Tras conocerse el informe, el BCRA defendió la estrategia aplicada y sostuvo que las operaciones formaron parte de su política habitual de cobertura financiera, implementada para proteger sus reservas frente a eventuales caídas en el precio internacional del oro.

La entidad explicó que este tipo de instrumentos puede registrar pérdidas cuando el activo que se busca proteger aumenta su cotización. Según esa interpretación, evaluar solamente el resultado de los derivados sin contemplar la valorización del oro ofrece una imagen incompleta del desempeño de la estrategia.

En su comunicado oficial, el Banco Central afirmó que la posición en oro, considerando tanto la evolución del precio del metal como las operaciones de cobertura, arrojó un resultado neto positivo de US$ 2.505 millones durante 2025.

Además, cuestionó la interpretación difundida por la conducción de la AGN y sostuvo que las transacciones deben analizarse en conjunto para determinar su efecto económico final.

Dos cifras y una discusión sobre las reservas

La controversia se concentra en la diferencia entre el resultado negativo de los instrumentos derivados y el resultado global que el Banco Central atribuye a su posición en oro.

Mientras la AGN destacó los US$ 1.023 millones de pérdida vinculados a esas operaciones, el BCRA señaló que la valorización del metal compensó ese costo y dejó un saldo positivo al considerar el conjunto de la estrategia.

El debate vuelve a poner en primer plano la administración de las reservas internacionales, el costo de las coberturas financieras y los mecanismos de control sobre las decisiones de la autoridad monetaria.

La discusión también se desarrolla en un contexto de cuestionamientos sobre el manejo del oro argentino depositado en el exterior. En ese punto, es importante distinguir la auditoría de los estados contables de la revisión específica sobre la trazabilidad y los movimientos de las reservas, cuyo análisis la AGN había informado que continuaba en curso.

Por el momento, las cifras difundidas muestran dos aspectos diferentes de las operaciones: el costo registrado en los derivados y el resultado neto que el Banco Central atribuye a su posición total en oro. La interpretación de esa diferencia seguirá siendo central en la discusión sobre la gestión de los activos del país.